演讲伊始，张忆东便对分享的主题“革新巳火仁信优配，逐浪前行”展开阐释。
“‘革’，我们认为是伟大的变革；‘新’是新秩序、新科技以及新消费。‘巳’这个字，用于动词意为行动，用于名词为蛇，恰好今年是蛇年，意为‘革新’行情在蛇年要起火。”他进一步指出，新秩序的建立、新科技的落地以及新消费的蓬勃发展，均将在2025年加速显现。而“逐浪前行”则寓意资本市场“前途是光明的，但节奏上需做好应对不确定性的准备”。这一标题不仅呼应了时代主题，也奠定了演讲的核心逻辑——在变革中把握结构性机遇。
张忆东指出，“旧秩序的加速落幕”与“新秩序的悄然拉开帷幕”正共同塑造当前时代的投资底色。他通过解析海外风险、中国内因驱动的潜力以及中短期投资策略，为与会者勾勒出一幅清晰的资本市场图景。
全球旧秩序崩塌：从“雷暴天气”到信仰裂痕
“海外的风险，就像夏季的雷暴天气。”张忆东以这一比喻开篇，强调短期内全球市场仍将面临地缘政治与贸易政策的不确定性。他直言，特朗普政府的关税政策“大超预期”，不仅导致全球资本市场动荡，更动摇了市场对美国资产及国际规则的长期信仰。“旧秩序的加速退场”已成为不可逆的趋势。
从美国经济视角看仁信优配，其政府债务率已高达122%，37万亿美元债务的利息压力年逾1万亿美元。张忆东认为，特朗普急于推动美联储降息的根本动机在于“修复资产负债表”，而通过关税“开源”的思维“比较像100年前的那些思路”。他警示，“贸易摩擦没有赢家”，美国经济乃至全球增长均将受其拖累。
美股市场同样暗藏风险。张忆东坦言，尽管此前长期看好美股，但2025年“美股很可能走出典型的‘美股熊市’”。当前标普500的风险溢价处于负值区间，而中国A股与港股的风险溢价“持续维持在历史高位”。随着旧秩序崩塌，“美股例外论”落幕，中美股市风险溢价的收敛将成为必然。
“只有当贸易摩擦对美国经济产生显著的质的影响，特别是三季度通胀压力显著提升、衰退风险加大时，美国当局才可能真正诚心实意地谈判。”张忆东预测，若三季度贸易摩擦僵局未解，美股或将进一步走弱，而这一“软肋”或为关税问题带来转机。
中国资产重估：内因驱动与新秩序红利
“风雨彩虹，内因才是决定行情大趋势的关键变量。”张忆东将视角转向中国，强调新秩序下中国作为“全球治理受益者”的独特地位。他认为，中国资产的中长期价值重估已拉开序幕，核心驱动力在于内需扩张、科技创新与制度优势。
中国制造业优势与AI等新科技的深度融合，被视为新一轮“朱格拉周期”的起点。张忆东指出仁信优配，“中国有最强大的制造业能力并在此基础上开始了新一代科学技术创新”，资本市场将成为资源优化配置的核心渠道。
张忆东还特别提到，“稳股市”政策导向的意义在于“优化资源配置”，而A股分红远超融资的趋势，正使其成为“价值投资与财富配置的载体”。
针对内需潜力，张忆东提出“三大刺激”方向——育幼、社保与养老。他强调，这并非传统基建或撒钱式刺激，而是通过“中央扩表”活化150万亿元居民储蓄，进而“使中国内需市场成为全球最大市场”。这一过程中，新消费领域将迎来“非常有弹性的前景”。
香港市场的角色转变亦被重点提及。张忆东称，2023年中央金融工作会议后，港股从“外资主导的离岸市场”转向“国家多层次资本市场的重要一环”。随着政策支持力度加大，香港在科技与新消费领域的潜力将进一步释放。
投资策略：积极防御与战略布局
“短期积极防御、等待风雨过后，中期战略看多。”张忆东为投资者勾勒出清晰的行动框架。他提醒，在贸易摩擦实质性解决前，需应对“螺蛳壳里做道场”的震荡格局，即“指数箱体震荡，结构性行情此起彼伏”。
短期防御方面，张忆东表示应有逆向思维与风险管控。面对外部冲击，投资者需“具备逆向思维做交易策略”，避免过度乐观或恐慌。张忆东建议，反弹后应侧重防御，同时关注黄金、军工等“战略性避险资产”，以应对旧秩序瓦解期的动荡。
中期布局来看，科技主线与消费机遇并行。张忆东指出，科技领域被视作“战略性主线”，但需“精选性价比高的‘未来’核心资产”。新消费虽为长期方向，但短期需警惕“反应过度的资产”，可待风险释放后逢低布局。张忆东特别强调，“怀着‘怜悯’之心去买，可能比现在挤破头去买，胜率更高”。
结语：在变革中锚定长期价值
张忆东的演讲以理性视角穿透迷雾，既揭示全球旧秩序崩塌的必然性，亦为中国资产的长期价值注入信心。他提醒投资者，“资本市场的前途是光明的，但节奏上需做好应对不确定性的准备”。无论是科技创新的浪潮，还是内需市场的觉醒，中国正以“双循环”与“新质生产力”重塑增长逻辑。
面对“螺蛳壳里做道场”的短期波动仁信优配，唯有坚守战略定力，方能在风雨后见彩虹。正如张忆东所言：“国际新秩序的序幕已经拉开，中国资产大有可为，正值重估开始的时代。”
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